中超控股：业绩亏损、股价下跌，外资为何逆势加仓？
元描述: 中超控股(002471.SZ)近5个中报扣非净利润亏损，短期偿债压力明显增大，股价持续下跌。然而，外资机构却逆势加仓，为何？本文将深入分析中超控股的财务状况、经营现状及未来发展趋势，揭示外资机构的投资逻辑。
引言
近年来，中国电线电缆行业市场竞争日益激烈，原材料价格波动、市场需求疲软等因素导致行业整体盈利能力下降。作为行业龙头企业之一，中超控股（002471.SZ）近年来也面临着严峻的经营挑战，连续5个中报扣非净利润亏损，短期偿债压力明显增大，股价持续下跌。然而，令人意外的是，一些外资机构却在这个时候逆势加仓，这不禁让人好奇：他们为何看好中超控股？这背后的投资逻辑究竟是什么？
本文将深入分析中超控股的财务状况、经营现状及未来发展趋势，揭示外资机构的投资逻辑。同时，我们也将探讨中超控股面临的挑战和机遇，以及这家上市公司未来的发展方向。
中超控股：业绩亏损、短期偿债压力增大
中超控股：连续5个中报扣非净利润亏损
扣非归母净利润是一个能够更准确地反映公司主营业务盈利状况的指标，因此投资者在分析上市公司财务数据的时候往往更关注该指标。
从2020年开始，中超控股就陷入了困境，连续5个中报（2020-2024年）的扣非归母净利润均处于亏损状态；且2022年末、2023年末，中超控股的扣非归母净利润都是亏损的，这也侧面反映出该上市公司的主营业务盈利能力不佳。
2024年上半年，中超控股的扣非归母净利润亏损4209.66万元，分季度来看，第一季度亏损2835.42万元，第二季度亏损1374.24万元。
| 年份 | 中报扣非归母净利润(万元) |
|---|---|
| 2020 | -1347.14 |
| 2021 | -1298.58 |
| 2022 | -2443.72 |
| 2023 | -3029.61 |
| 2024 | -4209.66 |
中超控股：短期偿债压力逐渐增大
除了业绩亏损，中超控股的短期偿债压力也逐渐增大。
2024年上半年，中超控股的“经营活动产生的现金流量净额”约为-3998.85万元，同比下降2101%，原因是“报告期内，公司压缩供应链合作规模，应付账款较年初下降了8271.04万元”；“投资活动产生的现金流量净额”约为-4361.79万元，同比下降261.02%，原因是“较同期相比，处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额减少2519.86万元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加4302.07万元”；“筹资活动产生的现金流量净额”约为-7381.08万元，同比增长21.08%。前两个现金流指标下降，直接导致该上市公司的“现金及现金等价物净增加额”约为-15728.10万元，同比减少393.75%。
“经营活动产生的现金流量净额”与“投资活动产生的现金流量净额”之和约为-8360.64万元，经营活动无法覆盖投资活动的资金需求，而其“筹资活动产生的现金流量净额”也趋紧，如何解决融资问题是该公司应该尽快解决的问题。
中超控股：流动比率、速动比率持续下降
截至2024年6月末，中超控股的流动负债约为38.38亿元，“经营活动产生的现金流量净额”与其的比值约为-0.01，而2023年上半年、2022年上半年的比值分别为0与0.02，呈现持续下降的态势。
| 年份 | 流动比率 | 速动比率 | 现金比率 |
|---|---|---|---|
| 2023年末 | 1.10 | 0.96 | 0.28 |
| 2024年6月末 | 1.08 | 0.88 | 0.25 |
截至2024年6月末，中超控股的资产负债率为70.11%，较2023年末70.27%下降了约0.16个百分点，但是该公司的短期偿债指标也呈现了下降的态势。
中超控股：非经营性资金占用总额超2亿元
截至2024年6月末，中超控股的非经营性资金占用总额合计约2亿元。占用主体包括前控股股东、实际控制人及其附属企业，还有上市公司的子公司及其附属企业等。
其中，前控股股东、实际控制人及其附属企业占用资金余额合计约为7448.86万元，占用形成原因是因判决代承担保理融资款及相关费用。
何时能够要回这些资金，中超控股还没有给出一个具体的时间表。
外资为何逆势加仓？
摩根大通逆势加仓，巴克莱银行退出
尽管中超控股的业绩亏损、股价表现不佳，但是有些外资机构却时不时出现在该公司的前十大流通股股东之中。
在2024年第二季度末，原本持有373.3071万股的巴克莱银行退出了中超控股前十大流通股股东，新进入的是持有529.7404万股的摩根大通证券（J.P.Morgan Securities PLC-自有资金）。
外资机构的投资逻辑：逆周期投资策略？
外资机构为何逆势加仓中超控股？这背后可能存在一些原因：
- 逆周期投资策略： 外资机构可能认为，中超控股目前股价已经跌至底部，未来有反弹的潜力。他们可能采取逆周期投资策略，在市场低迷的时候买入优质资产，等待市场回暖后获利。
- 看好中超控股的长期价值： 外资机构可能看好中超控股在电线电缆行业的龙头地位，以及其未来的发展潜力。他们认为，中超控股在市场份额、技术实力、品牌影响力等方面具有优势，未来有望扭亏为盈，股价也会随之回升。
- 寻找 undervalued assets（低估资产）： 在全球经济不确定性加大的背景下，外资机构可能更倾向于投资 undervalued assets，即被市场低估的资产。中超控股的股价已经大幅下跌，可能被外资机构认为是被低估的资产。
外资机构的风险控制：多元化投资组合
需要注意的是，外资机构的投资行为并非完全基于对中超控股的看好，他们可能只是将中超控股作为其投资组合中的一部分，以分散风险。
中超控股：挑战与机遇并存
挑战：
- 原材料价格波动： 电线电缆行业是原材料密集型行业，原材料价格波动对企业盈利能力影响很大。近年来，铜价大幅上涨，给中超控股的经营带来了很大压力。
- 市场竞争激烈： 中国电线电缆行业市场竞争日益激烈，新兴企业不断涌现，给中超控股的市场份额带来了挑战。
- 客户集中度高： 中超控股的客户集中度较高，大型央国企是其主要客户。这些客户的订单波动会对中超控股的经营产生较大影响。
机遇：
- 国家基础设施建设的持续投资： 中国政府近年来持续加大基础设施建设投资，这将为电线电缆行业带来新的增长机会。
- 新能源产业的快速发展： 新能源产业的快速发展将带动相关电线电缆产品的需求增长，为中超控股带来新的市场机会。
- 技术创新： 中超控股可以加大研发投入，开发更高性能、更节能环保的产品，以提升产品竞争力。
总结
中超控股的业绩亏损、股价下跌，短期偿债压力明显增大，面临着严峻的挑战。然而，外资机构的逆势加仓也反映出他们对中超控股的长期价值的认可。中超控股需要抓住国家基础设施建设和新能源产业发展的机遇，加大研发投入，提升产品竞争力，改善经营状况，以扭亏为盈，实现可持续发展。
常见问题解答
Q1: 中超控股的股价未来会如何走？
A1: 中超控股的股价走势取决于其未来经营状况和市场环境。如果中超控股能够扭亏为盈，并持续提升盈利能力，其股价有望回升。但是，如果其经营状况持续恶化，其股价可能会继续下跌。
Q2: 外资机构为何看好中超控股？
A2: 外资机构可能看好中超控股的长期价值，以及其在电线电缆行业的龙头地位。他们认为，中超控股在市场份额、技术实力、品牌影响力等方面具有优势，未来有望扭亏为盈，股价也会随之回升。
Q3: 中超控股面临哪些挑战？
A3: 中超控股面临着原材料价格波动、市场竞争激烈、客户集中度高等挑战。
Q4: 中超控股有哪些机会？
A4: 中超控股可以抓住国家基础设施建设和新能源产业发展的机遇，加大研发投入，提升产品竞争力。
Q5: 中超控股的未来发展方向如何？
A5: 中超控股需要抓住机遇，提升经营效率，改善财务状况，以实现可持续发展。
Q6: 中超控股的短期偿债能力如何？
A6: 中超控股的短期偿债能力较弱，流动比率、速动比率持续下降，短期偿债压力明显增大。
结尾
中超控股的发展之路任重道远，但机遇与挑战并存。这家上市公司能否成功转型，扭亏为盈，实现可持续发展，值得我们持续关注。
